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股价表现不逊科技股,好时不再只是“巧克力味

02-23 成功案例

  好时有点“甜”

  有时,破费品跨国公司的股票表示得像科技股,只是为了看看另一半人的生活如何。在过去的12个月中,巧克力棒制造商好时公司(HSY)的总回报率达到了51%,超过了标准普尔500总回报率指数近25%的表现。

  (HSY总回报价格,数据起源:YCHARTS)

  过去三年里,该公司采取了一些变革性的举措,以实现收入多元化,不再局限于主要的巧克力业务。2018年,好时斥资13亿美元收购了Amplify零食品牌(出产超薄爆米花和Paqui玉米饼片)和海盗品牌(领有海盗的战利品爆米花和玉米零食系列)。好时还在2019年9月以大略4亿美元的价格收购了一家生产低糖高蛋白零食的品牌ONE Brands。

  向零食跟蛋白质棒等“对你更好”类别的扩展,援助好时在花费品包装制作商低迷的环境中茁壮成长。2019年,收购收入为好时2.5%的营收增加贡献了一个百分点(全年收入到达近80亿美元)。

  对好时来说,通过策略业务收购来补充增长是一个相对较新的方向,诚然取得了成功,但这一过程并非一路顺风。例如,该公司在2015年以2.35亿美元收购了优质牛肉干制造商 Krave Pure Foods,这是该公司在这方面的首次阅读,但表现不佳。好时在2019年第四季度计入了1.07亿美元与Krave有关的无形资产,起因是优质牛肉干市场的竞争加剧妨害了该品牌的增长。

  在1月下旬的好时2019年第四季度收益电话会议上,管理层阐明说,回忆过去,Krave并分歧乎好时渴望收购的高利润、可扩大的公司的典型形象,但经营Krave的教训为高管们未来的收购供给了重要的教训。

  (来源:雪球)

  培育核心业务

  新渠道的发展并不象征着要取代好时的巧克力和糖果。 相反,柯洁这一年:最年青七冠王 最 不务正业 的棋手,咸味和咸味小吃的收入弥补了价格上涨、产品翻新和推广,以及中心糖果业务的寰球扩大。

  该公司在2019年开始在其糖果产品组合中调解价格,这种定价优势辅助对消了其余不利因素。例如,在2019年第四季度,定价带来的3.6个百分点的收入对消了销量下降1.7个百分点的影响,确保了该季度的营收增长。该公司预计,到2020年,糖果的价格实现将在2%到2.5%之间。

  好时最近也加大了对旗下各大巧克力品牌的营销投入,比喻Take 5 candy bar,这是Reese品牌在2020年2月首次在超级碗(Super Bowl)比赛中打出的广告。

  与一些范畴较大的竞争对手不同,好时并不表现出对国际销售的狂热须要。该公司缓慢而理智地进入本国市场。非北美地区的销售额仅占该组织总收入的11%。

  只管如此,在好时墨西哥、巴西、印度和中国的“策略重点”市场的带动下,国际市场的增长始终很活跃,在2019年实现了5.4%的有机增长,是北美收入增长速度的四倍。

  至于危险,投资者最容易追踪的风险是该公司对可可价钱和可可供应的敏感性,因为它专一于巧克力。好时倾向于通过对冲活动来治理价格风险,但其供给链的任何中断都可能损害收入。目前,世界上70%的可可供应来自西非。当制造商的供应链集中在一个国家或地理区域时,COVID-19的暴发很好地说明了它们所能经历的阵痛。

  面向收益投资者的股票

  想要一张你可能指望的季度分成支票吗?今年1月,好时宣布了连续第361个季度派发股息,目前股息年化收益率为2%。从前三年,这家巧克力制造商以令人印象深刻的复合年增添率(CAGR)提高了股息,增幅约为8%。

  还有迹象表明,将来季度派息将持续增长。好时公司12个月的自由现金流在从前三年中进步了90%,达到14亿美元,而每股收益翻了一番,帮助公司同期的派息率降落了一半,降至39%。

  对收益投资者来说,好时不愿涉足每一个产品或地舆市场是一个可取的特点。这家消费品巨头的核心收入来自于一系列高消费品牌,它们经受住了多少十年的考验,包括Reese's、好时之吻、杏仁乐(Almond Joy)、乔利牧场(Jolly Rancher)、奇巧(Kit Kat)、希思(Heath)和泡泡百胜(Bubble Yum)。

  因此,公司的收入基础是非常牢固的,在大多数年份,只需要坚实的实行来增长。这种稳固与增长潜力的令人信服的结合得到了21%的年营业利润率的支持,这是好时CPG同行中营业利润率最高的公司之一,TMT主题基金领涨市场 年内最高收益已超20%,春节特辑 2020年,旅行业者要连续准备过紧日子与苦

  好时目前的预期市盈率为26倍,远高于尺度普尔500指数中日用消费品板块的同类公司,后者的预期市盈率为18倍。不过,即使好时未来遭遇一些获利回吐,它也可能在回调中保持较大盘的溢价,特别是在投资者为寻求避险而跑向防范型股票的情况下。

  本文作者:Asit Sharma

  原文链接:https://www.fool.com/investing/2020/02/20/this-safe-dividend-machine-is-quietly-pummeling-th.aspx

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